Análisis: Carbures pierde más de 19 millones de euros y presenta una complicada situación financiera a corto plazo

Resultados CarburesCarbures ha presentado las cuentas anuales del ejercicio 2014 y 2013 (estas reexpresadas), con unas perspectivas ciertamente complicadas. El grupo ha multiplicado por 16 sus pérdidas que han pasado de -1,2 millones de euros en 2013 a más de -19 millones de en 2014. 

Los ingresos han crecido de forma considerable hasta los 58 millones de euros, básicamente por la integración de las últimas adquisiciones (Mapro, Ensino, Axcel GMBH, TRC y PIPSA), que han supuesto un pago de unos 14,3 millones de euros y la generación de un Fondo de Comercio de cerca de 11 millones.

El Ebitda del grupo se ha situado en los -6,2 m € muy lejos de las cifras proyectadas antes de la reauditoría de sus cuentas por parte de PWC y de la suspensión de su cotización durante 3 meses. El margen bruto del grupo  cae del 62% al 51%.

El negocio de Carbures ha acentuado en 2014 su carácter internacional pasando a ser las ventas al exterior un 58% respecto el 13% de 2013. España sigue siendo el principal mercado con un 42% de las ventas seguido de resto de la UE con el 22% y China con un 20%. Por líneas de actividad, el área de lineales encabeza las ventas con un 54% del total, seguida del área de ingeniería y fabricación con un 25% de las ventas.

A pesar de la difícil coyuntura del ejercicio pasado, la plantilla del grupo se ha incrementado significativamente desde los 535 hasta los 759 empleados, una vez incorporadas las empresas adquiridas.

PWC incluye en su informe de auditoria dos párrafos de énfasis muy significativos. En el primero de ellos, hace mención de la difícil situación financiera de la compañía, con un Fondo de Maniobra negativo en más de 9 millones de euros y la necesidad de realizar aplazamientos de pagos con proveedores y Administraciones Públicas. Según informa la compañía, se espera que con estas medidas, una ampliación de capital sobre los 20 millones de euros, financiación ajena adicional por valor de 7 millones y en especial la ejecución de una parte importante del contrato vigente con la sociedad china  Shenyan Hengrui Imp.&Exp. Trade Co. Ltd el grupo sea capaz de hacer frente a sus obligaciones en 2015 y consolidar su crecimiento.

De dicho contrato de 97 millones de euros y que según los auditores tiene que imputarse en la cuenta de resultados en 60 meses, en 2014 no se han cumplido los plazos y sólo se han activado los trabajos en curso relacionados con el contrato por importe de 3,2 m €.

Carbures planta

Ciertamente la situación financiera del grupo es como mínimo complicada, con una deuda financiera que supera los 112 millones de euros, 34 de los cuales con entidades bancarias y una gran parte ya vencida o a punto de vencer. La empresa admite que han incumplido convenants financieros que confieren la potestad a las entidades bancarias de ejecutar la deuda pero que por el momento no se ha producido ya que esáan en proceso de negociación.

El Ministerio de Industria es uno de los principales acreedores del grupo con una deuda superior a los 10 millones de euros, seguido del Banco Sabadell y el Banco Europeo de Inversión con 7 millones cada uno, Bankia con 6,7 millones, BBVA con 6,1 millones, el Ministerio de Economía con 5,3, ENISA con 2,5 millones y el Ministerio de Ciencia con 2 millones. Parte de estas deudas disponen de garantía real con las plantas productivas de Carbures.

Para hacer frente a la situación Carbures cerró el año pasado financiación adicional, principalmente con Anangu Grup, por importe de 13 millones de euros ofreciendo como garantía la prenda sobre 13 millones de acciones de la sociedad que equivalen alrededor de un 18% de las acciones admitidas a cotización.

Por último hay que añadir a las deudas anteriores más de 20 millones de avales concedidos por diversas compañías del grupo.

PWC, también llaman la atención en un segundo párrafo de énfasis, sobre un volumen significativo de operaciones vinculadas que ha tenido el grupo sin llegar a manifestarse sobre su realización en condiciones de mercado, puesto que esta acción corresponde a los administradores de la sociedad. Estos a su vez argumentan que no existen comparables en el mercado que permitan verificar la corrección de los valores asignados a las transacciones, pero que estos se han calculado de forma “razonable”. El volumen en 2014 estuvo alrededor de los 3 m €, muy por debajo de los casi 20 millones contabilizados en 2013.

Carbures a gastado en auditorías más de 800 mil euros en 2014 incluyendo la necesaría para la salida a cotización al Mercado Continuo, que deberá esperar mejor ocasión.

Aunque no tenga un impacto sobre las cuentas del grupo, tampoco ayuda a la estabilización de  la compañía, la confirmación en la memoria de las cuentas anuales que Juan Juárez, ex consejero y responsable de las finanzas de Carbures ha interpuesto una querella contra varios miembros del consejo de administración.

Carbures será una de las compañías incluidas en el ratingMAB que Mabia lanzará a mediados de mayo que incluirá un informe completo de la compañía donde se analizarán su Eficiencia financiera, el desarrollo de su modelo de negocio, el perfil del equipo directivo y el Consejo de Administración, el comportamiento en el mercado en los 12 últimos meses y su política de transparencia y comunicación.

Leer Información financiera 2014 Carbures

 

 



1 comentario

  • Dcash

    Muy interesante vuestra iniciativa de los Ratings,es muy necesario un seguimiento de calidad para que el pequeño inversor sepa donde se mete y evitar situaciones complicadas como esta. Espero incluyais a Altia en vuestro analisis,esa estrella que sigue brillando en este mercado sombrío. El MAB puede ser un gran mercado si se elige bien la mepresa donde invertir.

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