Análisis: Eurona acelera su crecimiento y roza la entrada en números verdes

logo euronaEurona ha presentado la información financiera correspondiente al ejercicio 2014, que a pesar de no llegar a las cifras proyectadas en el plan estratégico, suponen un paso importante en su crecimiento y la dejan a las puertas de los beneficios.

Eurona no está obligada a la consolidación contable de todas sus filiales y presenta dos tipos de información financiera, la correspondiente a las cuentas individualizadas de Eurona, SA y una agregación ( que no consolidación) de las principales magnitudes del grupo.

A nivel de Grupo la compañía obtiene una Cifra de Negocio de 27,1 Millones de Euros ( que restando las ventas cruzadas intragrupo se situa en 25 millones) respecto a los 19 Millones de Euros del ejercicio de 2013 (incremento del 42%), y un EBITDA de 2,6 Millones de Euros, frente a unas ventas estimadas de 32 millones de euros y un EBITDA de 5,1 millones de euros, según el Plan  Estratégico del Grupo. Alcanza de esta manera un 85% de la cifra de negocio proyectada y se queda en un 50% del EBITDA estimado.

Según Eurona los dos motivos fundamentales del desvío del presupuesto son en primer lugar, la “no adquisición” de una compañía mexicana , cuyo proceso de adquisición se ha retrasado más allá del ejercicio 2014 y, en segundo lugar, la actividad de ingeniería desarrollada fundamentalmente en Perú, donde si bien es cierto que las expectativas en ventas se cumplieron (cartera de clientes superior a 15 millones de dólares), las operaciones no alcanzaron el presupuesto debido a las limitaciones de producción de un equipo de trabajo en arranque (2 millones de euros de cifra de negocios versus los más de 5 millones de euros presupuestados).

eurona grupo

España sigue siendo en 2014 el principal mercado de la compañía, con un 80% de las ventas y Eurona SA ( Fixed Wireless) y Kubi (Hotspot) las generadoras de la práctica totalidad de ingresos y EBITDA.  Según la compañía los factores claves del crecimiento han sido el buen comportamiento del proyecto 4G en casa que ha evolucionado tecnológicamente hacia un producto imbatible, hasta 100Mbps, a costes extremadamente competitivos (denominado Wireless fiber) manteniendo el posicionamiento de operador de proximidad. En el caso de la unidad de negocio de Hotspot, el principal hito ha sido el desarrollo de la nueva plataforma tecnológica (Hotspot 3.0) que permite ofrecer a sus clientes unos servicios de valor añadido avanzados que van más allá del uso tradicional de wifi en entornos cerrados y espacios públicos abiertos. Respecto al “4G en casa”, según Eurona los desarrollos realizados durante el 2014 han permitido lanzar con éxito las primeras franquicias y empezar a operar clientes directamente que ha permitido a la compañía cerrar acuerdos con más de 40 franquiciados que cubren poblaciones que en conjunto alcanzan más de 1,5 millones de habitantes.

En cuanto a las cuentas anuales individualizadas de Eurona SA, la compañía aumenta un 20% su cifra de negocios hasta los 12,96 m € ( con un margen bruto estable en el 58%) y obtiene un Ebida de 2,05 m € lo que supone un 73%  de incremento del beneficio operativo. El Resultado neto del ejercicio mejora un 32% y situa las pérdidas de la compañía en -1,2 millones de euros. Como ya hiciera en el anterior ejercicio, Deloitte incluye un párrafo de énfasis llamando la atención sobre las pérdidas acumuladas de la compañía que ya suman 9,5 millones de euros incluyendo 2014,  que pueden comprometer la viabilidad de la empresa y que en última instancia esto dependerá del éxito del plan de negocio que la compañía está desplegando para los próximos ejercicios.

Eurona realizó en 2014 distintas ampliaciones de capital por un valor superior a los 18 millones de euros y que en gran medidas se utilizaron para financiar operaciones corporativas y en particular la compra de la Banda Licenciada de 3,5 GHz que tuvo un coste de adquisición de 14 millones de euros.

Eurona Ecnex principal

La posición de caja de Eurona SA a finales de 2014 era más que aceptable con unas disponibilidades de 7 millones de euros, frente una deuda financiera de 7,4 millones. Sus principales acreedores son el Ministerio de Industria con un préstamo dentro del plan AVANZA que sumava 4 millones de euros y ENISA con un préstamo de 500.000 €.  La Deuda Financiera Neta sumava sólo 0,4 m € que en comparación con el EBITDA de la compañía implica un ratio muy positivo por debajo de 1.  Adicionalmente hay que tener en cuenta que Eurona tiene préstamos concedidos a empresas del grupo por importe de 7,6 millones de euros , siendo las más destacadas Briscona y Kubi con 2,1 millones y 1,42 millones respectivamente.

Analizando el balance de situación agregado del grupo la Deuda Financiera Neta sigue unos guarismos no tan óptimos  (8,3 m en caja y DF de 12,7 m €), pero dentro de unos valores más que aceptables con un ratio DFN/EBITDA de 2,1 veces.

Eurona ha incluido en la información financiera del ejercicio 2014 las previsiones de 2015 para todo el grupo que siguen con la estrategia de fuerte crecimiento, centado en la consolidación del modelo 4G en Casa y el inicio de resultados sobre el esfuerzo realizado en la comercialización del modelo HotSpot 3.0 tanto en España como en el exterior. La compañía estima una cifra de Negocio tota del 49 millones de Euros con un peso específico del negocio internacional superior al 35% del total del Grupo para el ejercicio 2015. El EBITDA presupuestado es de 10,5 millones de euros, con un mayor esfuerzo todavía en España.

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La estimación supone una disminución del margen bruto  (52%) pero una mejora substancial del margen operativo o EBITDA ( 21%).

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Eurona será una de las compañías incluidas en el ratingMAB que Mabia lanzará a mediados de mayo que incluirá un informe completo de la compañía donde se analizarán su Eficiencia financiera, el desarrollo de su modelo de negocio, el perfil del equipo directivo y el Consejo de Administración, el comportamiento en el mercado en los 12 últimos meses y su política de transparencia y comunicación.

Leer Informe de gestión de Eurona

Leer Información financiera 2014 de Eurona